Alternativer på valuta kan være litt forvirrende til pris spesielt til noen som ikke er vant til markedets terminologi, særlig med enhetene. I dette innlegget vil vi bryte ned trinnene for å prissette et FX-alternativ ved hjelp av et par forskjellige metoder. Den ene er å bruke Garman Kohlhagen-modellen (som er en forlengelse av Black Scholes-modellene for FX), og den andre er å bruke Black 76 og prisen på alternativet som et alternativ på en fremtid. Vi kan også pris dette alternativet enten som et anropsalternativ eller som et put-alternativ. Var forutsatt at du har et alternativ pricer å gjøre disse beregningene. Du kan laste ned en gratis prøveversjon av ResolutionPro til dette formålet. Sett opsjon på GBP, Call opsjon på USD Verdsettelsesdato: 24. desember 2009 Løpsdato: 7. januar 2010 Spotpris per 24.12: 1.599 Oppløsningspris: 1.580 Volatilitet: 10 GBP risikofri rente: 0,42 USD risikofri rente: 0,25 Ideell: pund1, 000 000 GBP Sett opsjon på FX eksempel Først, se på Put-alternativet. Den nåværende spotprisen på valutaen er 1.599. Dette betyr 1 GBP 1.599 USD. Så USDGBP-satsen må falle til under streiken på 1.580 for dette alternativet for å være i penger. Vi legger nå innspillene over i vår prismodus. Vær oppmerksom på at prisene ovenfor er årlig sammensatt, Act365. Selv om disse prisene vanligvis ville sitere som enkel interesse, Act360 for USD, Act365 for GBP og Wed må konvertere dem til hva som helst compoundingdaycount våre pricer bruker. Brukt en Gereralized Black Scholes pricer, som er den samme som Garhman Kohlhagen når den brukes med FX-innganger. Vårt resultat er 0.005134. Enhetene i resultatet er de samme som vårt innspill som er USDGBP. Så hvis vi multipliserer dette med vår fiktive i GBP, får vi vårt resultat i USD ettersom GBP-enhetene kansellerer. 0.005134 USDGBP x pound1,000,000 GBP 5,134 USD Anropsalternativ på FX-eksempel Nå kan vi kjøre samme eksempel som et anropsalternativ. Vi reverserer vår spotpris og trening for å være GBPUSD i stedet for USDGBP. Denne gangen er enhetene i GBPUSD. For å få det samme resultatet i USD, er vi flere 0.002032 GBPUSD x 1.580.000 USD (den fiktive i USD) x 1.599 USDGBP (nåværende spot) 5 134 USD. Merk i inngangene til vår pricer, vi bruker nå USD-kursen som innenlands og GBP som utenlandsk. Hovedpunktet i disse eksemplene er å vise at det alltid er viktig å vurdere enhetene av dine innspill som vil bestemme hvordan du konverterer dem til enhetene du trenger. FX Alternativ til fremtidens eksempel Vårt neste eksempel er å pris det samme alternativet som et alternativ på en fremtid ved hjelp av Black 76-modellen. Vår forward-pris for valutaen på utløpsdatoen er 1.5991 Vi vil bruke dette som vår underliggende i vår Black pricer. Vi får det samme resultatet når vi priser med Black-Scholes Garman Kohlhagen-modellene. 5 138 USD. For detaljer om matematikken bak disse modellene, se help. derivativepricing. Lær mer om Resolutions støtte for valutaderivater. Gratis prøveversjon Mest populære innleggGarman Kohlhagen Modell og VBA Få VBA og et Excel-regneark for Garman Kohlhagen-modellen, en metode for prising av europeiske valutaalternativer. Garman Kohlhagen-modellen generaliserer standard Black-Scholes-modellen for å inkludere to renter 8211 en for en innenlandsk valuta, og en for en utenlandsk valuta. Utbytteutbyttet erstattes av valutakursintervallet. Størrelsen på rentekloppen mellom utenlandsk og innenlandsk valuta påvirker prisingen av disse alternativene. Modellen ble utgitt i 1976 av Mark Garman og Steven Kohlhagen, og forutsier at valutaalternativer er billigere enn vanlig europeisk alternativ for en samtale, men dyrere for et sett. Garman Kohlhagen-modellen tar i bruk europeisk stil med en forutbestemt utløpsdato, utenlandsk og innenlandsk rente og valutakursen er konstant, markedet er effektiv (dvs. ingen arbitrage), det er ingen transaksjonskostnader, og valutakursen har en log-normal prisfordeling De styrende ligningene er rd og rf er innenlandske og utenlandske renter S 0 er spotrenten (dvs. valutakurs) K er streiken T er forfallstid er valutakursvolatiliteten N er den Kumulativ normalfordeling Garman Kohlhagen Modell i VBA Denne VBA implementerer ligningene over, og kan brukes i Excel. Du kan imidlertid bare laste ned Excel-regnearket som bruker denne koden nederst i denne artikkelen. Funksjon GarmanKohlhagen (CallOrPut As String, SpotRate Double, Strike Double, TimeToMaturity As Double, DomesticInterestRate As Double, ForeignInterestRate As Double, Volatility As Double) Som Double Dim d1 Som Double, d2 Som Double d1 (Log (SpotRate Strike) (DomesticInterestRate - ForeignInterestRate Volatility 2 2) TimeToMaturity) (Volatility Sqr (TimeToMaturity)) d2 d1 - Volatilitet Sqr (TimeToMaturity) Hvis CallOrPut quotCallquot Så GarmanKohlhagen SpotRate Exp (-ForeignInterestRate TimeToMaturity) Application. NormSDist (d1) - Strike Exp (-DomesticInterestRate TimeToMaturity) Søknad. NormSDist (d2) ElseIf CallOrPut quotPutquot Da GarmanKohlhagen Strike Exp (-DomesticInterestRate TimeToMaturity) Application. NormSDist (-d2) - SpotRate Exp (-ForeignInterestRate TimeToMaturity) Application. NormSDist (-d1) Slutt hvis sluttfunksjon En tanke på ldquo Garman Kohlhagen modell og VBA rdquo Som gratis regneark Master kunnskapsbase Siste innleggThe Garman Kohlhagen Modellen er egnet for evaluering av europeiske stilalternativer på spot utenlandsk valuta. Denne modellen lindrer den restriktiv antakelsen som brukes i Black Scholes-modellen, at lån og utlån utføres med samme risikofri rente. I valutamarkedet er det ingen grunn til at risikofri rente skal være identisk i hvert land. Eventuell rentedifferanse mellom de to valutaene vil påvirke verdien av FX-opsjonen. Risikofri utenlandsk rente i dette tilfellet kan betraktes som et kontinuerlig utbytteutbytte som betales i utenlandsk valuta. Siden en opsjonsinnehaver ikke mottar kontantstrømmer betalt fra det underliggende instrumentet, bør dette gjenspeiles i en lavere tilleggspris ved en samtale eller en høyere pris ved et sett. Garman Kohlhagen-modellen gir en løsning ved å subtrahere nåverdien av den løpende kontantstrømmen fra prisen på det underliggende instrumentet. Forutsetninger under hvilke formelen ble avledet inkluderer: opsjonen kan bare utøves ved utløpsdato (europeisk stil) det er ingen skatter, marginer eller transaksjonskostnader risikofri rentenivåer (innenlandsk og utenlandsk) er konstant prisvolatiliteten til underliggende Instrumentet er konstant og prisbevegelsene til det underliggende instrumentet følger en lognormal fordeling. FINCAD tilbyr en gratis prøveversjon av den nyeste versjonen og en tilpasset demo av FINCAD Analytics Suite. Klikk her for å starte prøveperioden
No comments:
Post a Comment